Model odkupa s finančnim vzvodom je model vrednotenja, ki ga zasebni kapital in investicijske banke uporabljajo za določitev vrednosti podjetja v transakciji s finančnim vzvodom. Model LBO investitorju pomaga določiti, koliko dolžniškega financiranja lahko podjetje podpre glede na njegove možnosti in denarni tok. Ključni elementi modela LBO so trije glavni računovodski izkazi (izkaz poslovnega izida, izkaz denarnih tokov in bilanca stanja) ter predpostavke glede ravni dolga, obdobja odplačevanja in obrestnih mer. Osnovno poznavanje financ in računovodstva bo zelo koristno pri izgradnji LBO modela.
V Microsoft Excelu vnesite pregled strukture kapitala podjetja na vrhu strani. Kapitalska struktura mora vključevati naslednje vrstice: Višji dolg, dolžniški vrednostni papir in lastniški kapital. Vnesite dolarske zneske za vsako tranšo dolga in uporabite lastniški kapital kot vtič ali most, da dobite od celotnega dolžniškega financiranja do nakupne cene podjetja. Na primer, če nameravate plačati 100 milijonov dolarjev za podjetje in uporabite 50 milijonov dolarjev višjega dolga in 25 milijonov dolarjev dolžniško-lastniškega dolga, bo kapitalska komponenta znašala 25 milijonov dolarjev.
Zgradite osnutek izkaza poslovnega izida družbe do Dobička pred obrestmi, davki in amortizacijo. Med glavnimi postavkami izkaza poslovnega izida so prihodki, stroški prodanega blaga in poslovni odhodki. V izkaz poslovnega izida morate vnesti vsaj tri leta zgodovinskih podatkov in nato uporabiti te podatke za ustvarjanje petletnih projekcij. Če na primer prihodki podjetja v zadnjih treh letih rastejo za 10 odstotkov na leto, bi morali v naslednjih petih letih verjetno prevzeti 10-odstotno letno rast.
V bilanco stanja podjetja vnesite tri leta preteklih podatkov. Bilanca stanja mora biti v Excelu prikazana v izkazu poslovnega izida. Bilanca stanja mora vključevati vse pomembne sestavine sredstev, obveznosti in lastniškega kapitala družbe.
Izračunajte promet na zalogi, neporavnane A / P dneve in A / R promet za pretekle podatke o bilanci stanja in uporabite ta razmerja za izračun petih let predvidenih informacij o bilanci stanja.
Izdelajte izkaz denarnih tokov pod bilanco stanja v Excelu. Izkaz denarnih tokov se mora začeti z dobičkom pred obrestmi, davki in amortizacijo iz poslovnega izida ter odšteti povečanja sredstev in zmanjšanja obveznosti iz izkaza poslovnega izida družbe. Zadnja vrstica v izkazu denarnih tokov mora biti prosti denarni tok; to je znesek denarnega toka, ki je na voljo po odštevanju sprememb sredstev in obveznosti iz EBITDA.
Pod izkazom poslovnega izida ustvarite urnik odplačevanja dolga. Časovni razpored odplačevanja dolga se mora začeti z začetnim stanjem dolga, vnesenim v 1. koraku, in odšteti prosti denarni tok, izračunan v 5. koraku, da se doseže končno stanje. Pomnožite začetni saldo dolga z obrestno mero dolga, da določite odhodke za obresti. Zveze stroškov obresti povežite z izkazom denarnih tokov. Odhodki za obresti bi morali zmanjšati prosti denarni tok, ki je na voljo za izplačilo dolga.
Izračunajte pričakovano izhodno vrednost za podjetje, ki temelji na presežku EBITDA za leto 5. Če podjetje kupite za sedemkratni EBITDA, morate verjetno predpostaviti, da je izhod iz EBITDA za leto 5 večji. Odštejte vse preostale dolgove, ki niso bili izplačani iz vrednosti podjetja, da bi določili vrednost lastniškega kapitala podjetja na izhodu.
Uporabite formulo XIRR v Excelu za izračun letne donosnosti naložbe na podlagi predpostavk, ki ste jih naredili. V drugi stolpec vnesite datum nakupa in znesek kapitala, vloženega v en stolpec, in datum izstopa ter vrednost lastniškega kapitala. Type = XIRR (in izberite vrstico z datumi, ki ji sledi vrstica z vrednostmi lastniškega kapitala, zaprite oklepaje in pritisnite "Enter".
Nasveti
-
Prepričajte se, da primerjate donosnost naložbe, ki jo izračunate v zadnjem koraku, do želene stopnje donosa na podlagi tveganosti naložbe. Ne vlagajte v podjetje, če vam model LBO prinaša nezadovoljivo stopnjo donosa.
Opozorilo
Prepričajte se, da ste omogočili krožne reference v Excelu. Povezovanje odhodkov za obresti nazaj k izkazu denarnih tokov bo ustvarilo krožno referenco, ki je Excel ne bo mogel obdelati, če ni nastavljen na ročni izračun. Kliknite gumb »Microsoft Office« in izberite »Možnosti programa Excel«. Nato izberite "Formule" in označite polje "Manual" pod "Options Calculation".
