Dobro oblikovana združitev lahko ponudi operativno sinergijo, konkurenčno prednost ali prihranke pri organizaciji po združitvi. Po drugi strani pa nestrateške združitve za družbo pogosto ne ustvarjajo prave gospodarske koristi. Finančni menedžerji lahko z zagonsko igro uporabijo napačno predstavo o gospodarskem dobičku zaradi združitve. Vendar pa se učinek zagonskega zagona navadno pokaže po nekaj letih.
Igra Bootstrap
Igra bootstrap se nanaša na združitev, ki nima gospodarske koristi za podjetje. Kljub dejstvu, da te združitve nimajo nobene gospodarske koristi, lahko združitev z zagonskimi igrami še vedno povzroči povečanje dobička na delnico. Finančni strokovnjaki trdijo, da se "učinek zagona" pojavi, ko se dobiček na delnico poveča, medtem ko združitev ne ustvarja pravega dobička, skupna vrednost obeh podjetij pa je enaka vsoti ločenih vrednosti.
Kako deluje
Igra bootstrap lahko proizvede povečan dobiček na delnico, čeprav ni gospodarske koristi zaradi izmenjave delnic, ki so vključene v združitev. Na primer, upoštevajte dve družbi s 100 delnicami, ki imata enak delež dohodka na delnico. Če ni zamenjave zalog, ostaja razmerje enako. Če pa prevzemna družba pridobi ciljno družbo prek zalog, bo po združitvi imelo manj skupnih delnic. Ker ostanejo zaslužki enaki, vendar je delež delnic manjši, je razmerje med dobičkom na delnico ugodnejše.
Učinek na trg
Če finančni menedžerji igrajo svoje karte prav, lahko zagonska igra poveča ceno delnice podjetja. Vlagatelji, ki pozorno ne spremljajo dejanj podjetja, morda ne bodo razumeli, zakaj se je dobiček na delnico povečal. Namesto ugotavljanja umetnega povečanja lahko vlagatelji verjamejo, da se je dobiček na delnico povečal zaradi realne rasti in dobička, ustvarjenega z združitvijo. To pa povečuje vrednost zalog po združitvi.
Prihodnja leta
Podjetja, ki igrajo zagonsko igro, lahko dobijo začasno povečanje cene delnic. Vendar pa se učinek zagona navadno pokaže v prihodnjih letih. Da bi obdržali razmerje med dobičkom in delnico na umetno visoki ravni, bi se morala družba z združevanjem še naprej širiti po isti stopnji. Ko podjetje ustavi združitve in širitve, se bo zaslužek na delnico zmanjšal in cena delnice skupaj z njo.
